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10月22日SHFE市場：供需驅(qū)動(dòng)有限 滬鎳區(qū)間震蕩

更新時(shí)間：2025-10-22 15:12來源：文華財(cái)經(jīng) 　 瀏覽次數(shù)：138 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

滬鎳延續(xù)區(qū)間震蕩格局，主力合約收跌0.11%，報(bào)121380元/噸。鎳產(chǎn)業(yè)鏈分化格局延續(xù)，精煉鎳過剩格局加劇，國內(nèi)外庫存持續(xù)攀升；不銹鋼旺季預(yù)期落空，后續(xù)進(jìn)入消費(fèi)淡季，關(guān)注鋼廠是否減產(chǎn)；新能源方面，中間品和硫酸鎳階段性供需錯(cuò)配，價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)。短期驅(qū)動(dòng)仍在礦端，成本支撐下，滬鎳震蕩運(yùn)行。

　　
　　國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢，年末仍有部分新增產(chǎn)能的釋放，但對整體供應(yīng)格局影響較為有限，精煉鎳市場仍呈現(xiàn)寬松局面。需求側(cè)未見顯著改善，合金行業(yè)對鎳元素的消費(fèi)增速放緩，需要關(guān)注隱性庫存變化對供需平衡的潛在影響。印尼鎳產(chǎn)業(yè)鏈上下游新增項(xiàng)目投產(chǎn)增加，中國鎳原料進(jìn)口規(guī)模保持較高水平，而國內(nèi)過剩壓力則通過出口渠道逐步疏導(dǎo)，海外累庫水平高于國內(nèi)，內(nèi)外盤價(jià)差延續(xù)收窄趨勢，近期國內(nèi)社會庫存也出現(xiàn)累積跡象，精煉鎳過剩壓力短期仍難以緩解。
　　
　　當(dāng)前鎳礦市場雖呈現(xiàn)整體寬松格局，但印尼政府相關(guān)政策動(dòng)向持續(xù)對市場情緒及價(jià)格形成支撐，使得礦價(jià)維持堅(jiān)挺態(tài)勢。印尼10月（二期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)上漲0.06-0.11美元，內(nèi)貿(mào)升水方面，當(dāng)前主流升水維持 26，升水區(qū)間多在 25-27。受當(dāng)?shù)氐V區(qū)雨季將至，印尼工廠近期雖有原料采購操作，但面臨生產(chǎn)壓力下，采購積極性不高。考慮到2026年印尼RKAB審批額度將參考2025年的實(shí)際銷售情況，短期內(nèi)鎳礦價(jià)格進(jìn)一步上行的驅(qū)動(dòng)相對有限。然而，若印尼后續(xù)出臺更為嚴(yán)格的礦業(yè)管控政策，仍可能推動(dòng)礦價(jià)階段性走強(qiáng)。
　　
　　對于后市，銀河期貨評論表示，原料端鎳礦價(jià)格保持平穩(wěn)，給予后續(xù)環(huán)節(jié)成本支撐。但供需過剩的格局較難扭轉(zhuǎn)，限制上方空間。近期國內(nèi)外鎳庫存均在增加，且LME累庫主要集中在亞洲倉庫，過剩逐漸兌現(xiàn)。鎳價(jià)預(yù)計(jì)寬幅震蕩，重心下移，考驗(yàn)成本支撐。