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嘉能可銅產(chǎn)量連年下滑，投資者質(zhì)疑戰(zhàn)略方向

更新時(shí)間：2025-09-30 10:33   來源：中金網(wǎng)   瀏覽次數(shù)：1633 | 文字大小：大 中 小

外媒9月29日消息：全球大宗商品巨頭嘉能可（Glencore）正面臨投資者日益加劇的質(zhì)疑。盡管銅價(jià)上漲帶來短期提振，但公司過去三年股價(jià)下跌了30%，顯著落后于同行。導(dǎo)致業(yè)績(jī)承壓的主要原因在于煤炭?jī)r(jià)格暴跌拖累了最盈利的部門，而銅業(yè)務(wù)的持續(xù)疲弱則進(jìn)一步加劇投資者的不滿。嘉能可的銅產(chǎn)量已連續(xù)四年下降，預(yù)計(jì)今年較2018年減少約40%，部分冶煉廠甚至面臨出售或關(guān)停的風(fēng)險(xiǎn)。

　　多家機(jī)構(gòu)投資者在接受采訪時(shí)表示，公司缺乏令人信服的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，似乎過度依賴價(jià)格回升。此前嘉能可曾嘗試推動(dòng)與泰克資源（Teck）和力拓（Rio Tinto）的并購，但均告失??；還反復(fù)在是否剝離煤炭業(yè)務(wù)、是否轉(zhuǎn)至紐約上市的問題上搖擺不定，最終不了了之。

　　近期，嘉能可甚至被傳出考慮出售非洲最大銅礦的控股權(quán)，顯示其在銅領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)困難。

　　與此同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英美資源集團(tuán)則成功收購Teck，計(jì)劃打造新的銅礦巨頭，進(jìn)一步凸顯嘉能可在行業(yè)并購潮中的缺位。

　　在管理層層面，公司自2011年上市以來所依仗的強(qiáng)勢(shì)交易文化逐漸消退，核心交易員相繼跳槽至競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，內(nèi)部運(yùn)營(yíng)問題不斷顯露。其冶煉業(yè)務(wù)因成本失控被要求大幅削減開支。盡管嘉能可今年推出10億美元回購計(jì)劃，并計(jì)劃到2028年恢復(fù)年產(chǎn)100萬噸銅的水平，但市場(chǎng)對(duì)其執(zhí)行力保持懷疑。分析師普遍預(yù)測(cè)其2025年銅產(chǎn)量仍將低于官方指引。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，嘉能可正處于信任危機(jī)。即便其在大宗商品周期中曾數(shù)次絕地反擊，如2015年危機(jī)后兩年內(nèi)股價(jià)暴漲300%，但如今面對(duì)能源轉(zhuǎn)型、運(yùn)營(yíng)瓶頸和投資者的不滿，公司必須通過明確的戰(zhàn)略重塑與產(chǎn)能穩(wěn)定，才能重新贏得市場(chǎng)信心。